李迅雷:a股未来的大概率是港股模式中“小盘股”的数量会显著增加 毛利怎么算

股票资讯  2021-02-07 11:31:13

中泰证券首席经济学家李迅雷表示,虽然美元指数反弹,原油价格上涨,通胀出现,国内流动性拐点,资产价格也受到干扰,但影响资产价格走势的长期因素是根本因素。

例如,2008年,原油价格达到每桶150美元以上的峰值,仍处于历史低位。为什么货币在过去12年中出现了如此大的超卖,而原油价格却远低于货币的表现?它表明通货膨胀率并不与货币总量的增长率同步上升,因为总需求的增长率落后于总供给的增长率。即使今年通货膨胀会上升,也还是难以维持。核心原因是有效需求不足,即在GDP长期下行增长的大趋势下,居民收入增长放缓,收入差距拉大,不足以支撑物价上涨。

至于美元指数,我认为处于下行周期,估计还没有见底。全球经济疲软的核心原因是经济结构的恶化和社会阶层的固化。在这种背景下,小政府的自由经济模式的弊端暴露无遗,而大政府的管制经济模式的优势得以彰显。这就是为什么这些年来中国在全球经济中的份额增加了,而美国却下降了。这也是我不看好美元长期走势的原因。当然,世界是平的,不同经济体在互相学习,互相提高。没有纯粹的市场经济或计划经济模式。

至于a股市场的“牛头熊身”现象,其实延续了2017年以来的趋势,即分化。2017年,我提出了“确定性溢价”和“不确定性折价”的概念,相互呼应。因为世界是平的,成熟市场的过去就是新兴市场的现在,为什么a股市场要给垃圾股高估值,蓝筹股低估值?2017年以后,中国开始进入“资产过剩”时代,而商品过剩时代早在2000年就出现了。所以2000年以来没有出现过两位数的通货膨胀,2016年以来也没有出现过“全面牛市”,现在楼市只是结构性牛市。

2010-20年,赛道在a股市场非常重要,但我在去年9月写了一篇文章,为赛道上跑了多少好马鼓掌。如果符合28年定律,80%的好轨股票可能会遇到估值修正带来的下行压力。其实欧美股市也是如此,10%的股票贡献了90%以上的涨幅。美国股市退市率极高。自1980年以来,已有16000多只股票退市,因此下跌的股票数量并不太大。a股的未来概率是港股模型。在注册制下,股票供应量会大幅增加,而退市的股票数量不会太大,但“小盘股”的数量估计会大幅增加。

来源:金融网络


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