「中核科技股吧」施罗德:可持续投资的“三要素”

股票资讯  2021-04-13 16:41:02

可持续投资在市场上越来越受欢迎,但它可以以多种不同的形式呈现。施罗德欧洲混合股票主管尼科尔特·麦克唐纳·布朗和基金经理斯科特·麦克伦南阐述了他们投资方法的三个核心要素。

近年来,可持续发展基金发展迅速。与此同时,人们的环保意识日益增强,当前的新冠肺炎疫情也引起了人们对社会问题的极大关注。然而,该行业尚未确立“可持续投资”的标准定义。

在投资演讲中,“可持续发展”这个词经常被滥用。这个术语已经成为许多投资方法中的“通用术语”。为了解开这个术语的谜团,施罗德的可持续投资团队做了一个简单的介绍:你需要了解可持续投资的一切。

*投资方法有三个基本要素*

1。目标——银行认为可持续投资对投资回报和企业行为的影响;

2。人——对可持续性的评估通常是主观的,不能只靠第三方提供的评分或评级来判断;

3。过程——通过结合目标和人,我们可以创建一个可以重复的、与时俱进的过程。

*根据目标进行投资*

对银行来说,可持续投资的目标不仅是给社会和企业行为带来积极影响,而且是帮助客户实现投资目标。这意味着银行选择注入资本的企业要么以可持续的方式运营,要么过渡到可持续的运营模式,要么提高可持续性。

大多数人错误地认为,投资者要想取得积极影响,就需要降低对风险回报的预期,但银行确信事实并非如此。可持续发展是一个不可或缺的因素,不能权衡和选择。

可持续投资根据投资目标企业的行为设定最低标准。如果企业从事对社会造成严重损害的活动或行动,其估值无法弥补其负面影响。即使划了这条线,银行也觉得不会对投资回报产生负面影响。

为什么银行会这么想?毕竟,银行寻求的是一种可持续的业务运营模式。作为欧洲股票投资者,银行以长期投资为目标,以评估企业发展前景为己任。企业是否有业务发展空间,利润率能否提高,是否存在面临监管罚款或落后于竞争对手的风险,都是银行考虑的因素。

比如,企业如果没有充分考虑自身对环境的影响,就可能面临被监管部门罚款、失去客户口碑的风险。如果扣除员工的工资,可能会出现员工离职的问题,更有可能是因为需要提高工资,未来利润率下降。相比之下,那些考虑到环境等对员工或利益相关者的影响的企业将能够以更好的方式避免这些风险。

需要补充的一点是,银行并不是盲目投资于最可持续发展的企业,而忽视了它们的股价前景。银行寻找价格不匹配的投资机会,即当前股价没有充分反映企业潜力的股票。识别可持续性风险和改善空间是获得更好投资回报的重要关键。

*以人为本的分析*

在评估与可持续性相关的风险和机会时,依赖主观判断是很常见的。这就是该行欧洲股票分析师团队所提供支持的价值。

世行早些时候提到,“可持续投资”对社会和企业行为具有积极影响。在考虑企业的影响时,银行可以将其分为三类:

1)企业的实际业务,包括其提供的产品或服务;

2)企业带来的可能无法立即呈现的社会成本或收益。在施罗德投资(Schroder Investment)中,银行有一个专门的投资工具,SustainEx,来协助银行进行这项评估;

3)企业对员工、供应商等利益相关者的态度。CONTEXT是银行的另一个投资工具,可以对这方面进行评估,并将被评估的企业与其竞争对手进行比较。

关键是银行把这些评估和日常财务分析结合起来。世行发现,就可持续发展问题提问将有助于世行加深对一家公司的理解。与仅仅与企业的高管管理团队沟通相比,参与企业整体可持续发展方向的讨论,可以清楚地了解企业的经营状况。

这对作为欧洲股票投资者的银行来说尤为重要。在可持续发展报告机制方面,欧洲比大多数地区更完善。就这样,考察企业是否只把可持续发展作为一种“常规”,或者是否真正渗透到企业中,就变得更加重要了。

银行不再依赖第三方提供的持续分析工具等生硬工具,而是更加注重分析师与企业之间的沟通,从而得出微妙而前瞻性的观点。随着可持续发展的重要性日益增加,这些沟通逐渐演变为合作关系,使银行能够探索与合作企业改善关系的方法。世行提出的问题也将有助于推进这一进程。

例如,制定了可持续发展政策的企业可能需要演示技术方面的援助,而其他(特别是较小的)企业可能需要最佳做法方面的指导。

有时,银行会遇到在可持续发展问题上不遵循最佳做法的企业,但银行不会立即将其判断为失败,而是让分析师与他们沟通,试图找出是否有合理的解释。本行认为,可持续发展灰色区域上方的咨询空间的存在是一个非常重要的环节,这是单纯依靠第三方评级无法比拟的。此外,银行不难发现,与一些企业的可持续发展沟通也可以帮助银行了解其他企业的类似情况。

*可重复的过程*

本行结合目标、工具和见解,形成适用于不同行业的前瞻性、可重复和可持续发展评估流程。

无论是寻找被低估的股票,还是“质量增长”领域的企业,这个过程同样适用。高质量的成长型企业一般能提供稳定的回报,这通常被认为是可持续性的标志。然而,估值低廉的公司也可能是可持续投资。

比如银行是一个估值较低的行业,但需要面对很多与可持续性相关的棘手问题,包括其融资对象和项目,以及与网银崛起相关的客户安全风险。这些问题不容易解决,但银行已经意识到,出现问题需要承担罚款和名誉受损的风险。因此,银行对可持续发展的思考可能比股价暗示的要多。

随着可持续发展问题对客户和整个社会的重要性日益增加,银行的流程自然需要与时俱进。例如,COVID-19的爆发使人们清楚地意识到健全的供应链和善待员工的重要性。世行认为,随着时间的推移,可持续发展的标准将继续提高。今天的最佳实践可能已经是明天的最低标准了。银行的流程可以不断演进,让银行着眼未来,探索价格错配带来的最佳投资机会。


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