惊呆了!5000亿“量化之王”翻盘,被322亿赎回!内部基金收益率高达76% 主力进出

股票资讯  2021-02-16 20:22:49

2020年,“量化之王”复兴基金未能跟上美股的动荡。不仅没有赚到钱,还亏损严重,最近基金遭受巨额赎回!

据彭博社报道,复兴科技公司给投资者的一封信显示,自2020年12月1日以来,该公司向普通投资者开放的三只基金已赎回至少50亿美元(约合322亿元人民币)。巨额赎回主要是因为上述三只基金去年的惨淡表现。

而复兴的内部基金——勋章基金的收益高达76%,内外基金的巨大差异也备受争议。

与“量化之王”的巨额亏损形成鲜明对比的是,去年国内量化私募盈利巨大,规模也大幅增长。但是随着a股市场的不断成熟,国内量化私募获得超额收益的难度会越来越大。

被赎回了50亿美元

文艺复兴基金由著名的吉姆·西蒙斯于1982年创立。据彭博社报道,复兴基金的管理规模为750亿美元,约合人民币5000亿元。

复兴基金被称为“量化之王”,因为它在过去几年里收入稳定。然而,2020年,复兴基金大幅下跌,创下了有史以来最糟糕的回报。

复兴科技公司给投资者的一封信显示,自2020年12月1日以来,其向普通投资者开放的三只基金已被赎回至少50亿美元。其中,2020年12月净赎回18.5亿美元;2021年1月净赎回19亿美元;计划在2021年2月再赎回16.5亿美元。

巨额赎回主要是因为上述三只基金去年的惨淡表现。其中,2020年机构股票基金(RIEF)亏损19%,机构多元化Alpha基金(RIDA)亏损32%,机构多元化全球股票基金(RIDGE)亏损31%。

其实去年年中就有报道说复兴基金亏损了。去年10月,据报道,复兴基金的机构股票基金下跌约20%,机构多元化Alpha基金下跌约27%,其全球股票基金下跌约25%。这也意味着2020年最后两个月,复兴基金不仅跟不上市场节奏,反而进一步加大了亏损。

去年9月,复兴银行在一封投资函中解释说,其亏损是由于3月份崩盘期间对冲不足,然后在4月至6月的反弹期间对冲过度造成的。“我们的基金依赖于基于历史数据训练的模型,并且在一年内表现异常(好或坏),这并不奇怪。”

奖章基金的收益高达76%,内外基金的巨大差异备受争议

据了解,随着大量投资者的赎回,复兴基金的资产已降至600亿美元左右。

但另一方面,其对员工和内部人士开放的自营基金却取得了惊人的回报。去年,旗舰基金大奖章实现了76%的收益率。

为什么内部基金和外部开放式基金差别这么大?事实上,内外基金在文艺复兴时期的表现已经不是第一次大不相同了,2008年也是如此。自营基金盈利,对外基金亏损。

亿元私募承启资产创始人何表示,勋章基金和外部基金本质上是完全不同的基金,除了都是文艺复兴时期管理的。大奖章基金与外部基金在总规模限制、投资者条件、管理费和业绩回报,以及投资目标、主要投资策略、杠杆运用和风险控制条件等方面都有很大不同,这是产生差异的根本原因。2020年,受美股极端环境的影响,这种差异更加明显。

“文艺复兴时期的内部和外部基金的策略截然不同。内部勋章基金持有期短,能快速应对市场波动;该基金还具有较高的杠杆作用,可以在市场反弹时放大回报。几只外部基金长期(6个月到1年)持有证券,不够灵活。”西岳投资总经理周信说。

五粮液资本副总经理李德安也表示,奖章基金和外部基金每年都有差异,但去年更为突出。在海外市场,量化基金曾经有过中高频高超额收益的时代。但是随着市场的成熟,现在超额收益更加困难。所以真正好的中高频策略一般只对自己开放,外部资金占比很小。策略不同是内外资金差异的核心原因。

“国内很多私募也是把核心策略留给自己的资金,这是未来的发展趋势。”李德安说。

但何表示,去年美股受政治、疫情、社会形势、货币政策等因素影响,可以说与往年相比变化很大。这给很多投资者带来了机会,但也让一些量化机构不适合,比如侨水、复兴对外基金、2sigma等等。

“有些是因为策略不当,有些是因为公司对市场变化的准备和反应不足。相反,另一部分量化机构完全适应这个市场,甚至盈利超过往年。代表性的有Citadel、WorldQuant、复兴勋章基金等。”他对文琪说。

随着国内量化策略的爆发,长期超额收益可能会下降

与“量化之王”的巨额亏损形成鲜明对比的是,去年国内量化私募盈利巨大,规模也大幅增长。

招商证券托管数据显示,2020年量化长期策略平均利润高达34.5%,超过非量化长期股票28.8%的平均表现,市场中性策略利润也达到11.2%。与此同时,量化规模迎来爆炸性增长,100亿量化私募俱乐部数量持续扩大,达到10家以上。龙头直上千亿,行业集中度进一步提升。

李德安表示,去年国内量化基金盈利主要是靠指数增长。比如CSI 500去年赚了20%,在这个beta的基础上增加了20%-30%,部分产品收入超过50%。

美国市场不是不适合量化,但是参与机构多,市场有效性强,传统量化策略很难有超额alpha。这两年中国的年化量化收益高达30%,美国的年化8%-10%相当抢眼。随着a股市场的不断成熟,国内量化收益也会慢慢下降。

在何看来,随着金融市场的快速发展,国内a股对量化投资的要求越来越高。尤其是以公募和私募基金为代表的大量机构投资者参与市场,使得相对简单的策略难以获得良好的回报。“这种情况在2021年可能会继续加剧。对于量化投资,无论什么策略,挑战都会越来越大。我们不能被动地等待市场给我们机会,但需要做的是让研究更深入、更充分。为了继续克服不断变化的市场环境。”


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