「什么是市场经济」恒顺醋业:等待机会,增持评级

股票资讯  2021-05-28 21:11:00

恒顺醋业(600305):等待机会,提高持有评级

2014-10-16类别:公司研究机构:国泰君安(601211)研究人员:胡春霞路明

管理层已经稳定下来,公司的改进进度略低于市场预期。预计第三季度不大可能超过市场预期。营销和销售体系的改善措施可能会在第四季度实施,这将在2015年上半年有所体现。改善效果。

维持超重等级。维持2014-16年EPS0.27元,0.39元和0.50元。剔除房地产业务并考虑调味品行业合理的财务费用比率,预计公司2014-16年的调味料收入将分别为11.12亿,13.35亿和15.75亿,而调味料在2014-16分别为0.41元,0.49元和0.58。调味品的性能分别相当于当前股价pe的41倍,34倍和29倍。继续增持股票,目标价为19.32元,相当于2015年PE的40倍。

该小组的新领导层就职后正处于政策窗口期,第三季度不太可能超过市场预期。该小组的新领导层于6月上任。10月14日,董事会选择了股份公司新董事会的候选人。管理层稳定下来。预计第四季度将逐步实施更多的品牌渠道建设和销售体系改善政策。半年可能会反映出改善效果。

完善的营销和销售体系值得期待。公司调整了营销体系结构,成立了专门负责品牌渠道建设的部门。预计相关的营销措施将很快推出;该公司逐渐增加了对销售人员的支持,并简化了费用审批流程,这有利于提高销售人员的积极性,并困扰着公司的营销发展,预计销售缺陷将逐步改善。

华东地区的渠道正在下沉%2B华东地区以外地区的扩张正在同时进行,并且重点仍在华东地区。华东地区的江苏,浙江,上海和安徽仍有巨大的潜力可以挖掘。2013年,上海的销售收入仅约6000万,但预计在镇江和南京将达到1亿,在苏州将达到6000万。华东市场以渠道下沉为主导,华东以外的市场仍需培育和发展。

%2B混合所有权的广泛扩展仍需等待。我们认为公司有可能进行扩展和国有企业改革,但进展不会太快,我们需要耐心等待。

风险提示:食品安全问题和固定投资项目的进展低于预期。


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