「什么叫离岸账户」越大越好?资产管理行业的规模效应开始失效

股票资讯  2021-04-17 06:17:24

由于成本的降低、客户向低成本被动产品的转移以及监管的加强,资产管理公司现在面临着一系列的挑战。然而,以前提出的减轻行业痛苦的方法——通过扩大规模实现规模经济——似乎不再受欢迎。

麦肯锡预测,资产管理的寒冬将比预期的要长。以欧洲为例,其资产管理公司今年新增资本净流入仅为1.5%,好于去年0.2%的增幅,但仅占2017年行业的一半。管理的资产将从2018年的20万亿欧元增加到22万亿欧元,但利润将保持在175亿欧元不变。

过去,利润增长的必要解决方案是寻求规模的庇护:通过并购增加资产管理的规模。麦肯锡公司最近发布了一份关于欧洲资产管理行业的报告。通过并购增加规模不再被列为可行的解决方案。

今年最显著的事件是,全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)扩大了资产管理规模,但净利润却下降了。这种以前公认的“规模增长带来的好处”模式已经开始失效。

有趣的是,不久前,这种方法被许多咨询公司认为是收入增长的灵丹妙药。比如贝恩咨询(Bain Consulting)认为,未来五年,中型企业将面临困境,这将迫使它们通过并购寻求规模扩张。2017年,波士顿咨询集团得出了大致相同的结论。

此前,恒基兆业集团与标准人寿阿伯丁(Standard Life Aberdeen)合并,有望给全球基金管理行业带来一波整合浪潮。但这并没有发生,两家公司的合并也没有带来预期的规模效应:目前标准人寿阿伯丁管理的资产比2017年低5%,恒基集团管理的资产比去年同期下降近3%。这促使从业者重新思考合并的意义。

事实证明,融合不同文化比预想的要困难。只有成功的商业模式得到巩固,才是通过收购实现增长的成功模式。这两家陷入困境的公司想简单地采用“1+1”的方式,无法产生协同效应。即使合并后,问题也比以前更大了。

麦肯锡报告还指出,未来五年,全球资产管理行业管理的资产、资本流入和利润增长预计将放缓,例如利润增长率将从目前的7.1%降至5.6%。资产管理行业应该更加焦虑和有紧迫感,M&A不是解决这个问题的“灵丹妙药”。


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