阎正看盘|低股躁动,多关注周期性股票 平均线

股票资讯  2021-02-21 20:06:03

郑眼看盘 | 低位股躁动 多关注周期股春节后的第一周,只有两个交易日,市场走势变化明显。节前“抱团”品种减弱,长期低迷的大部分股票普遍上涨。引发市场走势变化的一大导火索是央行连续两天撤回流动性,暂时失去了对高市盈率的所谓“核心资产”或“抱团股”的支撑。

虽然大多数“抱团股”的换手率较低,并不依靠流动性来推动,但这些股票对利率相关逻辑的依赖性很强。众所周知,近年来市场估值方法发生了很多变化,很多抱团股票的投资者已经按照贴现现金流法(DCF)进行估值,利率的重要性大大增强。

与其他主流估值方法不同,DCF估值对“无风险收益率”相当敏感。当利率变高时,对未来收益的折现自然会变得更厉害。

世界上新冠肺炎新病例的数量已经显著下降。疫苗虽然不足,但也能对缓解疫情起到重要作用。此外,美国大规模经济刺激的预期增强,因此市场期待未来全球经济复苏。在这种背景下,原油、有色金属等国际大宗商品价格飙升,尤其是有色金属。春节过后,a股中此类股票大涨,如江西铜业、中铝、紫金矿业。这些股票大多不属于“控股集团股”,所以这些股票的暴涨进一步强化了投资者在不知不觉中对“控股集团宽松”的感知。

央行有撤回流动性的倾向,但央行强调“不应过度解读”。就央行而言,节前放,节后回收是常规操作,可能解释不了什么。个人感觉现阶段可能无法马上下结论,不如观察一段时间,看看央行会怎么跟进。如果利率只是小幅上升,投资者不需要过于悲观;如果利率涨幅过大,那么至少那些市盈率一直极高的团团资产确实会承受更大的压力。

从周五持有茅台、五粮液、海天叶巍等股票的趋势来看,它们没有显示出持续下跌的迹象,因此市场实际上对利率趋势没有坚定的预期。值得一提的是,市场参与者很多,其中一个就是外资,这些外资的资金成本可能和我们国内的投资者不一样。在外资眼里,利率的重要性未必特别强。

郑眼看盘 | 低位股躁动 多关注周期股(来源:摄影网)

考虑到大部分“抱团股”的仓位确实太高,投资者可以先避开,然后观察央行的后续走势。利用这一差距,投资者可能希望更多地关注一些繁荣明显更好的周期性股票。

对于其他大量滞涨品种,投资者当然可以参与反弹初期。毕竟这些股票跌得太多了,经过一两天的反弹,仍然没有改变超卖的特征。只是我觉得不需要对这类股票的中线期望太高。涨幅积累到一定程度后,我就要注意退股了。其中一个教训是,CRRC在1月中旬大幅上涨,随后反弹。

长期滞涨的股票有相当一部分只能谈“性价比”,股价反弹一段时间后,性价比会明显下降,所以投资者因暴涨而希望牛市的时候很容易失败。

相对来说,化工、有色、工程等一些周期性股票的上涨逻辑,其实来自于业绩增长的前景,与“性价比”的相关性较弱,所以我认为这类股票可能是投资者应该优先考虑的目标。总之,无论资金转移到什么股票,重点都只能放在业绩和成长上,“性价比”永远不会是选股最关键的依据。

就之前的“持股”而言,投资者不应该一击毙命,应该区别对待。重点应该是避开那些更依赖估值提升的品种,而那些业绩增长超快或者估值提升慢的品种,调整后应该还是要参与的。在我看来,持有一个集团,只会是阶段性的“稍微宽松”,有可能是“宽松”之后跌到相对较低的水平之后才“聚集”,因为适合长期投资的品种毕竟稀缺。

(郑步纯)

本文封面来源:摄影网

投资有风险,独立判断很重要

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郑眼看盘 | 低位股躁动 多关注周期股


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