经济焦点:物价指数的变化意味着什么 股票000978

股票资讯  2021-03-28 14:36:07

来源:中国经济网-经济日报

今年以来,国内价格运行继续分化。国家统计局公布的数据显示,2月份工业生产者价格指数(PPI)同比增长1.7%,消费价格指数(CPI)同比下降0.2%,两者之间的“剪刀差”大于1月份。

作为反映一定时期内生产和消费价格变动的经济指标,为什么PPI和CPI的“剪刀差”扩大了?两种趋势的分化意味着什么?

消费物价指数和生产者价格指数趋势差异

今年以来,CPI连续两个月运行在负区间。2月份数据显示,CPI同比下降0.2%,降幅较上月收窄0.1个百分点。其中,食品价格上月上涨1.6%,至下跌0.2%,影响CPI下跌约0.05个百分点。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,由于去年年初猪肉价格基数较高,今年2月猪肉价格同比下降14.9%,降幅较上月明显扩大11个百分点。猪肉价格对CPI的拉动作用同比为-0.4%,这是影响粮价上涨回落的重要原因。

1月份PPI同比增幅在积极变化的基础上继续扩大。2月份,同比增长1.7%,比上个月增长1.4个百分点。环比而言,PPI上涨0.8%,连续9个月呈上升趋势。受国际原油价格持续上涨趋势影响,国内石油相关行业价格持续上涨;随着国内需求上升和国际金属商品价格上涨,国内黑色金属采选业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业价格分别上涨5.9%、2.3%和1.5%。

“理论上讲,PPI和CPI的变化趋势应该是基本同步的,PPI更代表生产部门,CPI代表消费部门。生产部门的价格上涨通常会导致消费部门的价格上涨。然而,从最近的数据来看,生产者价格指数和消费者价格指数之间的“剪刀差”正在扩大,存在不同步的情况。”中国民生银行首席研究员文彬表示,一方面,大宗商品价格上涨是PPI加速复苏的主要原因。另一方面,在CPI中权重较高的食品价格同比涨幅明显下降,尤其是猪肉价格,导致目前CPI负增长。

文彬认为,CPI走势在下一阶段仍会受到结构的影响。美国等世界主要经济体的经济复苏可能会加快,需求的增加可能会推动商品价格继续上涨。自去年3月以来,中国的PPI明显下降。预计商品价格上涨和基数效用将继续推高生产者价格指数。

“剪刀差”的扩大有什么影响

中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军认为,“剪刀差”扩大的主要原因是经济复苏不均衡。PPI的加速受多种因素影响。从国内因素来看,经济平稳复苏,尤其是房地产投资的回弹力,推高了上游原材料价格;从国际因素来看,经济复苏和通胀预期高涨,全球再通胀交易日益升温。原油和有色金属等大宗商品价格持续上涨,不仅通过进口渠道扩大了中国的外部需求,也增强了国内商品市场通过金融渠道做更多事情的积极性,两者共同推动进口价格上涨。

「消费物价指数的按年升幅显示出在底部逐渐稳定的迹象,但整体来说,并没有大幅及迅速上升的基础。投资和工业的快速复苏以及消费和服务业的缓慢复苏是“剪刀差”扩大的重要原因。这种基本格局将在上半年得到加强。”王军表示,但从上下游传导机制及其各自的影响机制来看,短期和全年通胀压力相对有限,不必过于担心通胀再次出现的风险。

PPI和CPI相互背离会对经济运行产生什么影响?文彬认为,“剪刀差”的扩大反映了当前社会总需求复苏的基础仍然不稳定。在下游行业竞争激烈的情况下,上游原材料涨价很难通过价格传导,可能导致PPI和CPI的“剪刀差”,可能“刀口”放大,给下游生产企业的经营带来一定的困难和压力。因此,保持政策的稳定性和连续性,注重稳定和扩大总需求势在必行。

全年价格将保持温和

关于全年价格走势,中国宏观经济研究院市场与价格研究所所长郭立言认为,后期CPI有望回归温和增长区间,年内呈现“先低后稳”的趋势,全年小幅上涨;PPI同比增幅可能会继续扩大,年中达到一个相对高点,但国内工业产能和供给充足,市场流通顺畅,不会出现持续大幅增长。预计年内PPI将呈现“两头低中间高”的趋势,总体处于合理区间。

唐建伟表示,虽然CPI处于低位,但新的价格上涨因素自年初以来明显增加,表明需求正在改善。经济复苏与加息叠加,CPI同比将升至正值,PPI增长将进一步扩大。总的来说,今年价格将保持在一个适中的水平。

虽然预计中国年度物价走势温和,但专家也提醒,CPI和PPI“剪刀差”的扩大意味着国内各部门经济复苏不同步,全球经济复苏不同步。“两者之间的偏差会在一定程度上增加宏观调控的难度和复杂性。”王军说。

在政策应对方面,王军建议,一方面要密切关注全球经济复苏和再通胀交易对中国价格走势的影响,密切跟踪和有效管理今年通胀的进口风险,避免个人、企业乃至市场对通胀预期的不断提高和通胀的自我实现。另一方面,内外需求的不断变化对宏观政策提出了新的要求,需要通过跨周期调控兼顾短期波动和长期发展,解决经济发展过程中的结构性和长期性问题。

文彬认为,美联储通过加息收紧货币政策还为时过早。但如果下半年经济强劲复苏,通货膨胀继续居高不下,也不排除通过降低债务购买规模来达到紧缩效果,会造成全球金融市场剧烈波动。中国宏观政策应密切关注国内外通胀趋势,为新的冲击做好准备。(经济日报-中国经济网记者李雄)


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