对庆瑞创业投资有限公司创始执行合伙人吴斌的每一次采访:中小投资机构想不出“表”的重点,差异化是打破游戏的关键 赢家学院

股票资讯  2021-03-11 08:54:32

“风投们看互联网项目的时候,很多人会问创业者,如果阿里和腾讯做的和你一样,你会怎么做?但是很少有企业家敢问风投,红杉和高燕在做和你一样的事情,你是做什么的?我怕这个问题是一般VC怕回避,但是它正在发生。”今年10月,庆瑞创业投资有限公司的创始执行合伙人吴斌在知乎专栏中写下了他对这个问题的看法。

吴斌和连锁创始人曹晖于2015年创立了庆瑞创投。除了做投资人,他还是知乎的大V,粉丝超过18万。他经常分享一些关于创业、投资、人生原则的想法,这些答案在过去已经获得了20多万的认可。

上述对投资机构灵魂的拷问背后,是VC行业正在遭受寒冬的残酷现实:优胜劣汰的洗牌加速,寡头化趋势越来越明显。吴斌认为,对于中小型机构来说,如果他们想不出“牌桌”,专注和差异化是打破游戏的关键。近日,《国家商报》记者采访了吴斌,他谈到了在过去五年里带领一家几乎零基础的股票投资机构成长的思路、收获和方法。

在细分领域建立自己的生态和深层话语权

庆瑞创投目前管理着一只总规模相当于10亿元人民币的双币基金,自成立以来已投资60多个项目。吴斌介绍,与VC2.0时代大机构拆分的新基金不同,庆瑞创投没有知名机构背景的加持,整个团队在成立之初几乎没有前期投资经验。像创业公司一样,从很低的起点开始一点点探索,逐渐建立起自己的投资框架和方法论。

“作为一个创业投资团队,什么都看,什么都投资是最忌讳的。我们很早就明确表示,我们必须集中精力,尤其是在下行周期中,当实力较弱,需要密集投射时,有可能取得一些局部胜利。”吴斌这样说。

除了聚焦之外,如何形成自己独特的差异化竞争力,是庆瑞创投自成立以来就一直在考虑的问题。他分析说,在具体投资上,中小机构和红杉、高淳等大机构的区别可能来自:一是项目来源的差异化;二是估值的差异化;第三,提供增值服务的差异化。“在估值方面,大型机构资金充裕,更容易对前期项目进行高估值,风险承受能力更强,而中小型机构几乎没有优势。但在第一第三点,中小机构有机会突破。比如发现大机构较早没有注意到的好项目,在细分领域为创业公司提供更有针对性的增值服务,需要投资机构更贴近行业,更深入,能够在细分领域立足。深层话语权和自身生态。”

"这恰恰是大型投资机构的盲点."吴斌说,风险投资行业到目前为止仍然高度依赖人,它自然需要更多的人在特定的领域接触更长、更深,但这可能会触及大型机构的管理极限,他们不能通过管理更多的人来实现几十个、几百个行业的深根。事实上,这给中小型机构留下了一些发展空间。“保持目光聚焦,深度培养某个子行业,和其中的创业者打成一片,潜心多年。这个行业兴起,话语权和利益自然就来了”。

押注消费品投资看好巨头的诞生

消费领域是庆瑞创投在2018年底建立的一个主要投资轨道。谈到这个方向的确立,吴斌表示,与硬技术、生物医药等领域相比,消费投资的门槛更低。另外,不像TMT的大规模美元基金,经营多年,积累很深,有绝对优势。当时消费和投资的竞争对于各个机构来说都是比较公平的。

庆瑞创投将该领域的创业项目分为需求驱动和供给驱动两类。在寻找需求驱动的项目时,重点关注哪些原有需求没有得到满足,新的人群、新的生活方式产生了哪些新的需求;供应驱动的项目更多的是基于中国供应链的特点,比如供应链产能的溢出,中国工程师的加分。沿着这一思路,庆瑞创投投资了中国最大的纸制品新品牌之一“植物护理”,以及小米生态链领域专注于清洁和个人护理用品“寻求技术”等的企业。“庆瑞创投在行业研究方面做得很扎实。通过研究预测新趋势后,去市场寻找合适的项目和团队。在过去的两年里,我们也在努力走出去,通过投资和更广泛的合作建立自己的网络,为被投资企业提供更多的赋权。”吴斌说。

从去年开始,消费品投资开始爆发,完美日记、袁琪森林等明星公司不断涌现。到2020年,消费品将成为To C领域难得的热门曲目。“2019年下半年以来,消费品投资竞争日趋激烈,大量美元资金入市抢项目。”吴斌告诉记者,即使在天使投资PreA的早期阶段,庆瑞也没有遇到过平日里针锋相对的早期机构。红杉、高燕、IDG等巨头入市杀敌,好项目备受追捧,估值持续上涨,尤其是后期,一些项目的价格已经非常惊人。

他认为消费品投资是如此火热。一方面是因为随着国内移动互联网红利的高峰和To C领域优质项目的减少,一大批曾经专注于此的美元基金开始转轨寻找新的投资方向,而消费品的门槛相对较低,是一个不错的选择。另一方面,更重要的原因是消费品已经成为“可资助”的目标。近年来,互联网基础设施的普及和稳固为消费品公司的快速持续增长插上了翅膀,尤其是在营销方面:社交媒体、短视频和直播等新媒体平台不仅帮助消费品接触到更多的人,而且可以通过数据的每一个环节从接触到转化,从而实现产品和销售的整合。“很多消费品公司本质上更像是配送公司或者算法公司,流量运营能力非常强。在一个足够大的市场上,他们可以通过在营销上花钱,在两三年内赢得高速增长。这种玩法更接近互联网公司,所以更受VC青睐。”

在这种背景下,对于投资者来说,吴斌认为有必要依靠底层常识来做出投资的逻辑判断。需要从更客观的角度和更全面的数据来评价一个项目的优劣,而不是仅仅着眼于估值数字。“总的来说,如果某些类别做得好,天花板很高。未来,中国市场有望诞生其他具有茅台市值的消费品巨头。”

认识人是一件很难投资到“非标准”和极端创业者身上的事情

在早期投资中,“识人”是投资者必备的技能。作为一名前企业家,吴斌与记者分享了他对创始人的选择和判断的独特想法。

“从股权投资的角度来看,大家都希望尽快捕捉到‘独角兽’。我觉得有精力支持这样一家公司的创业者,内心都有很大的欲望——渴望做出伟大的产品,创造伟大的公司。对自己的所作所为有终极追求。”吴斌说,这样的创业者一定是“不规范”的,有超强的驱动力和坚韧的性格,往往不是普通人口中的“好人”,甚至被评价为“变态”。

“认识人很难。里面有很多坑。对我来说,‘非标准’和极端是非常重要的筛选标准。”吴斌表示,有着平稳成长经历和良好学术背景的企业家会更加谨慎。对于创业者来说,达到社会期望的标准未必是好事。巨大的内心欲望通常需要一些不寻常甚至是不寻常的经历来刺激。比如很多伟大的企业家都有坎坷的童年。在漫长的创业过程中,对产品和公司的终极追求也要求创始人承受常人无法承受的巨大压力。“我从不鼓励创业者做资本驱动的创业。这项工作本身就很反人类,普通人很难做好。”

在一个伟大的愿望之后,吴斌更加关注一个企业家是否有长远的价值观,是否愿意为了达到目的而长期做正确的事情,而不是承担短期的风险,做风险很大的坏事。“有了这两个特点,我们将考察企业家的具体能力。在创业越来越专业化、专业化的当下,特定的技能是最容易学习的。符合以上条件的创业者,庆瑞创投会坚定支持,长期陪伴。”


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